Я не большой поклонник FMIC. Я в лагере G & L. Я не одобряю, как FMIC уничтожает компании (и людей). Тем не менее, я готов выслушать противоположные точки зрения ...
Тем временем я наткнулся на эту статью с 2012 года. Она краткая, информативная и все в кавычках.
" Почему Fender провела IPO?
Автор Джейк Манн, финансовый редактор WealthLift в Featured, Новости фондового рынка | 0 комментариев
Дата была отмечена, цена предложения была установлена, и символ тикера был выбран, но это не помешало Fender Музыкальным инструментам провести свое первичное публичное размещение акций в начале этого месяца.Несмотря на проблемы IPO Facebook (NASDAQ: FB), этот шаг стал неожиданностью для большинства инвесторов, так как Недавно мы наблюдали ряд успешных переходов на вторичные рынки (вот наши три самых популярных примера). В случае с Fender есть ряд причин, по которым она решила помешать вам иметь возможность владеть акциями FNDR в своем портфель, вот пять из них.
1. Нынешняя макроэкономическая среда далеко не идеальна. Все объяснения, данные Fender генеральным директором Ларри Томасом, состояли в том, что «текущие рыночные условия и опасения по поводу экономических условий в Европе не поддерживают завершение первичного публичного размещения акций, что, по нашему мнению, является подходящей оценкой в настоящее время». Хотя это может звучит как отговорка, важно отметить, что Fender полагается на европейских потребителей, чтобы обеспечить более четверти своих общих продаж. С уровнем безработицы среди молодежи в ЕС более 20 процентов, крупнейшая клиентская база гитариста буквально сжимается. Более того, появление дабстепа, Skrillex и electronica сделало подростков, любящих музыку, более дешевым выходом для воплощения своей мечты.
2. Возможно, FNDR был переоценен по цене предложения. Предполагалось, что акции FNDR поступили бы на рынок по цене от 13 до 15 долларов, что означает, что они будут торговаться с соотношением цены к доходу около 20,0X, а EV / EBITDA более 15,0X. , Оба эти числа выше, чем у конкурентов, таких как Yamaha и Steinway Musical Instruments (NYSE: LVB), и не являются гарантией для такой зрелой компании, как Fender, что подводит нас к следующему пункту.
3. Будучи зрелой компанией, Fender не обеспечит высокого роста после IPO. В сегодняшнем мире горячих и высокотехнологичных IPO Fender не принесло бы 15–20 процентов прибыли, которую такие компании, как Kayak Software (NASDAQ: KYAK) и ServiceNow (NYSE: NOW), получили в первую неделю торгов *. 1014 *
4. Производитель гитары также держит большую сумму долга. Fender в настоящее время имеет «Moody's» прогноз «негативный» и имеет задолженность в размере около 260 миллионов долларов. Значительная сумма - 117 миллионов долларов, если быть точным - была использована для приобретения Kaman Music, шаг, который дал редкую ценность для финансового состояния Fender. В частности, после рецессии доходы фактически сократились: с 712 миллионов долларов в 2008 году до 700 миллионов долларов в прошлом году. Маржа также двигалась в неправильном направлении, достигнув всего 3 процента (нетто) в прошлом году, что намного ниже среднего показателя по отрасли в 9,3 процента.
5. Fender полагается на Гитарный центр в течение одной шестой части его продажи. И последнее, но не менее важное: Fender чрезмерно зависит от Guitar Center, музыкальной розничной сети, которая, похоже, не подходит для длительной работы. После того, как в 2007 году его приобрел никто иной, как Bain Capital, Гитарный центр стал убыточным каждый год, и в настоящее время имеет ужасный кредитный рейтинг Caa2 от Moody's. В случае Fender это имеет значение, потому что Гитарный Центр отвечает за продажу примерно одной шестой своей гитары в год. Если бы цепь когда-нибудь разорвалась, Fender был бы вынужден найти еще одну крупную торговую точку, чтобы добраться до потребителей. В фрагментированном мире музыкальной розницы это было бы очень трудно сделать. "
Если FMIC даже не может спасти себя, какое дело имеет попытка «спасти» другую гитарную компанию ...